GE Vernova üçüncü çeyrekte güçlü sonuç açıkladı; Trench Group'u 9 milyar dolara almayı planlıyor

GE Vernova CEO'su Scott Strazik, çarşamba günkü yatırımcı görüşmesinde şirketin üçüncü çeyrekte güçlü finansal sonuçlar açıkladığını söyledi. Utility Dive'ın aktardığına göre bu sonuçlar, gaz türbini siparişleri ile slot rezervasyon anlaşmalarındaki yavaşlamaya rağmen geldi. Strazik aynı görüşmede, şirketin yüksek gerilimli şebeke ekipmanı üreticisi Trench Group'u 9 milyar dolarlık bir anlaşmayla satın almayı planladığını da vurguladı. Tarafların işlemi 2027'nin sonlarında tamamlamayı beklediği belirtildi.

Gaz türbini siparişlerinde ivme yavaşladı

Sözleşmeye bağlanmış toplam gaz türbini kapasitesi önceki çeyrekteki 116 GW'tan 122 GW'a yükseldi. Çeyreklik artış 6 GW'ta kaldı; 2026'nın önceki çeyreklerinde artışlar çift haneli GW düzeyindeydi. Sözleşmeli kapasite 2026 başında 83 GW'tı.

Şirket, yıl sonuna kadar en az 130 GW gaz enerjisi ekipmanını sözleşmeye bağlamayı bekliyor. Şirket genelindeki sipariş portföyünün (backlog) gelecek çeyrekte 200 milyar doları aşması bekleniyor. Portföy, 2025'in üçüncü çeyreğinde 135,3 milyar dolardı. Güç segmentinin geliri yıllık bazda %25 arttı; Utility Dive'a göre bunun nedeni daha yüksek gaz türbini fiyatları.

Strazik, 2027'de türbin sipariş ve rezervasyonlarında sağlam bir büyüme beklediklerini, ancak bunun 2026'nın ilk yarısındaki baş döndürücü tempoda olmayacağını söyledi. Sözleşmeli gigavatlarda 2027 boyunca gerçek bir büyüme görmeye devam edeceklerini belirten Strazik'e göre 2027'deki çeyreklik profillerin, agresif büyümenin yaşandığı ilk yarıya değil, 2026'nın 3. ve 4. çeyreklerine benzemesi daha olası. Şirket artık 2032 teslimatı için rezervasyon alıyor. Strazik, talebin yaklaşık %80'inin geleneksel müşterilerden, %20'sinin veri merkezlerinden geldiğini aktardı.

Strazik'in anlattığına göre daha pahalı ekipman ve sipariş defterindeki daha yüksek aeroderivatif türbin payı, üçüncü çeyrek fiyatlamasını 2025'in dördüncü çeyreğine göre %20'den fazla yukarı itti. 2026 tam yıl sipariş fiyatlamasının geçen yıla göre %50 artış yolunda olduğu belirtildi. Buna karşın kilovat başına fiyatlamanın gelecek çeyrekte düşmesi muhtemel. Satış karmasında aeroderivatif sayısı azalacak, ağırlıklı olarak Avrupa, Afrika ve Asya'da satılan 50 hertzlik ünitelerin payı artacak.

Analist yorumları

William Blair analistleri çarşamba günkü notlarında slot rezervasyon anlaşmalarındaki düşüşe ve kW başına fiyatlamadaki yumuşamaya dikkat çekti. Analistlere göre anlaşmalardaki azalma doğrudan dönüşümlerden, düşük fiyat ise beklenen gelir karmasından kaynaklanıyor. Trenddeki tersine dönüşün ilk başta endişe verici olduğunu belirten analistler, yönetimin hiçbir slot çıkışı olmadığını söylediğini aktardı. Yatırımcıların yeni imza hızına odaklanması gerektiğini belirten analistler, bu hızı zirve değil normalleşme olarak görüyor.

Jefferies kıdemli enerji sektörü analisti Julien Dumoulin-Smith ise GE Vernova'nın 2027 türbin faaliyetine ilişkin yumuşak rehberliğinin etkisinin, şirket Trench Group satın almasına benzer işlemlerde nakit kullanmaya devam ederse hafifleyebileceğini söyledi. Şirketin bu işlemin uzun vadeli kazanımlarını artırmasını beklediği belirtildi.

Trench Group satın alması

GE Vernova'ya göre Trench Group'un geçit izolatörleri (bushing), ölçü trafoları ve bobinleri için 800'den fazla elektrik şirketi ve hiper ölçekli veri merkezi müşterisi var. Strazik, anlaşmanın yaklaşık 5 milyar dolarlık sipariş portföyü ve çerçeve anlaşmaları içerdiğini, bunların bir kısmının gelecek on yıla uzandığını söyledi. İşlemin, elektrik şirketlerine, bağımsız enerji üreticilerine, altyapı sahiplerine ve yoğun elektrik tüketicilerine orta ve yüksek gerilim ekipmanı üreten Elektrifikasyon segmentini güçlendirmesi bekleniyor.

Trench, GE Vernova'ya halihazırda yüksek gerilim doğru akım (HVDC) ekipmanı tedarik ediyor. Strazik'e göre satın alma, GE Vernova'nın daha iyi entegre çözümler sunmasını, teslimat sürelerini kısaltmasını ve her iki şirket için tedarik zinciri kesinliğini artırmasını sağlayacak. Strazik, sektör genelinde teslim sürelerinin giderek önem kazandığını belirtti. Trench'in üretim altyapısını ve yeteneklerini şirket bünyesine katmanın, üretim planlamasında daha fazla görünürlük ve bileşen tedarikini müşteri proje takvimleriyle uyumlama becerisinde iyileşme getireceğini söyledi.

Trench'in Kuzey Karolina'daki yeni fabrikası, 765 kV'a kadar dereceli geçit izolatörlerinin ABD'deki ilk üreticisi olacak. Strazik bunu şirketin ABD üretim ağı içinde önemli bir yetenek olarak niteledi.

Rüzgar segmenti kâra geçti

Zorlanan Rüzgar segmenti üçüncü çeyrekte kâra geçti. Utility Dive, bunda siparişlerdeki %16'lık artışın etkili olduğunu, artışın çoğunlukla Kuzey Amerika'daki karasal rüzgar ekipmanı ve hizmet talebinden geldiğini aktardı. Denizüstü rüzgar teslimatları da çeyrekte arttı; GE Vernova ABD'deki denizüstü rüzgar yükümlülüklerinde sona yaklaşıyor. Eylül ayında şirket ve Vineyard Wind 1 geliştiricileri, Massachusetts açıklarındaki 806 MW'lık tesisin son teslimatını tehdit eden bir davayı sonlandırdıklarını duyurdu.

Strazik ve CFO Kenneth Parks, çeyrek sonuçlarına fazla anlam yüklenmemesi konusunda uyardı. Strazik, Kuzey Amerika karasal rüzgar pazarının şu anda çok küçük olduğunu, siparişler yıllık bazda artsa da bunun çok küçük bir tabandan geldiğini söyledi. ABD pazarının önümüzdeki yıl nereye gideceğini görmek istediğini belirten Strazik, bu işe değer odaklı nasıl yatırım yapacaklarını ve/veya bu işte nasıl değer yaratacaklarını değerlendirmeye devam edeceklerini ekledi. Parks ise ABD pazarındaki dönüm noktasını tahmin etmenin işin içindeki dinamikler nedeniyle zor olduğunu, ancak şirketin bundan yararlanmaya hazır olacağını söyledi.

Wood Mackenzie verilerine göre ABD rüzgar türbini siparişleri ikinci çeyrekte yaklaşık 3 GW'a ulaştı; geliştiriciler federal yatırım vergi indiriminden yararlanmak için inşaat başlangıç tarihlerine yetişmeye çalıştı. Bu indirim artık esas inşaata başlamamış projelere büyük oranda kapalı. ABD rüzgar projelerinin uygunluğu koruması için 2030 sonuna kadar devreye alınması gerekiyor. Wood Mackenzie, o tarihe kadar 39 GW karasal rüzgar kapasitesinin devreye girmesini bekliyor.